香港股票市场(四)

国内贷款风险小

最近，国内的地产发展，也为本港银行带来利润，而且这种利润比香港地产更大，前途更一望无际。因为国内地大，人口多。能够做国内地产生意的银行，都值得投资。

贷款给国内的地产小买家，银行承受的风险很小。因为银行通常都持有发展商的现金担保。过程是这样的:银行和发展商通常有协议，所有买家向银行贷款购买发展商的楼宇，该笔款项都要存在银行内，作为担保。例如:买家向银行贷款十万元购买楼宇，付利息一分，发展商收取十万元後，要存於该银行内，收取利息六厘。当买家还本的时候，发展商才可以收取该本金。

换言之，银行完全没有风险，也不用资金，轨可以赚取中间四厘息的差价。银行在这贷款上可以无限量地做。因为不用取出资金，这类生意越大，赚钱越多。

香港的银行直接或间接参与国内经济发展，使香港银行业创辉煌业迹，目前只是起步。以一九九二年为例;中国对本港银行的净负债总额为一百一十亿港元。相对日本则占三千四百亿元。目前本港银行在该方面的贷款，只占银行整体资产0．1%。因此，此等业务未来趋势潜力不可估量。

短期投资

成功的投资者对正常的经济分析会有认识，他们同时注意时机(timing)和股票价格的动向(price movement)。

他们注重公司类股票，不注重工业类股票。资产巨大的工业类股票，只适合长期投资，不适合短期买卖。

短期内将会上升的股票，大多数是公司类股票，很少是资产巨大的工业类股票。

举例:一九九二年公司类股票，中信泰富一九九二年一月价格由$8.70升至一九九三年四月的$19。王氏工业股票，在同期价格由$3.05下跌至$1.40。某些公司类股票升幅特别大，和它的公司管理人有很大的关系。例如:长江实业。每当公司有计划，即会大事宣传。因为公司知名度高，投资者都会当任何消息宣布，都是好消息。

经验丰富的投资者了解，群众是一个资产(Publicity is an Asset)。上市公司宣报售楼、宣布收购另一家公司、宣布在大陆发展物业等等。每一项消息都可以使股票格翻滚上升，因为群众只注意消息，而不理会今年的公司溢利。研究群众的动向，等於预知股价的动向。所以聪明的投资者花很多时间在报章，财经杂志，股票行的报告等等。他们留心的不但是「已说了些什么」、更注重是「谁说了些什么」。例如:1987年十月股灾，锺士元爵士在电砚上公开说:「现在买股票，明年不赚钱，可以来找我。」当时值生指数是2300点。

因为某些人仕对股票价格会有相当大的影响，有经验的投资者都会小心研究和消化。投资者要常留心那些成交量突然大增的股票和价格忽然上升的股票。这种股票可以作短期投资，同时，应该多留意个别股票的价格动向，而不是整个行业的情况。举例:一九九三年四月二十五日恒生指数是5700点，到六月二十四日是6900点 ，而同期，开达投资却由$4升至$29。前者只上升12%，後者却上升超过七倍。

短线投资

有学者是反对长线投资的，他们所持论点很多。举个例子，有一位朋友，他买入一千股股票，每股$20，後来以$40卖出。他的资金增长了一倍。成绩不错吧?但他买入的时候，他是二十岁，卖出的时候，已是四十岁了。这样的回报率，倒不如将钱存入银行收取利息。

又举另一个例子，有一位朋友，以$20买入股票，一年内，$40卖出，资金在一年内增长一倍，投资很成功。但其後十九年，也未能决定投资什么。那么他二十年内也是将资金增加一倍，并不比前一位朋友好成绩。

专业性投资股票的学者认为，投资股票和做生意一样，要货如轮转，转得多才获利多。将十万元，变成一百万元，也很简单。

步骤如下:

1988年 10月，你买入信德船务股票，一万股价每股$2.50。

1989年 3月，卖出市价是$3.50，获利$10,000。

1989年 5月，买入一万股，市价$2。

1989年 10月，以每股$3.50卖出，获利$15,000。

1989年 12月，每股$3，买入一万股。

1990年 6月，以每股$4.50卖出，获利$15,000。

1990年 8月，买入二万股，市价是$3。

1991年 5月，以每股$4.50卖出，获利$30,000。

1991年 10月，买入二万股，市价$4。

1992年 2月，以每股$6卖出，获利$40,000。

1992年 7月，买入二万股，市价$5。

1992年 10月，以每股$6.50卖出，获利$30,000。

1992年 12月，买入二万股，市价$5.30。

1993年 5月，以每股$6.50卖出，获利$24,000。

以上方法，令你在四年半内，做七次买卖。比你只做一次买卖，获利多四倍。如果你做按揭，也称「仔展」，则获利的倍数可以再增至八倍。

短线投机方法，要把握低价时买入，高价时卖出。何时是 「低」，何时是 「高」，就要凭投资者对投资理论，例如股市走势模式，经济循环，比率分析等等能否正确应用。要能正确应用，就需要经验。

股票走势的模式

从过去的股市纪录，我们可以发觉股市或股价走势，有它的习惯。这种习性，我们称做模式(Model)。

大致来说，股价的波动有下列几种模式:

模式1:

股价上升的时期较长，下跌期则较短。图表34所示，AB线是上升，此线比BC下降线为长。此股由$3升至$4.5，共花了一年时间。它由$4.5(1990年7月)跌回$3，只是3个月。了解此特性，投资股票，买入时可以慢些，卖出则要把握时机。

模式2 :

股价上升，越来越急速－EF线比CD线和AB线斜度更大，见下图。此种模式预告我们股价已接近顶部，应该提高警觉。

信德走势每周高低价。1988年6月6日至1993年3月25日上升时，越升越速。

模式3 :

股价下跌的时侯，其习性却与上升时相反，越跌越慢。如下图所示，PO线比NO线跌得慢了，RS线则更慢。

汇丰银行认股证94走势，每日高低价。下跌时，越跌越慢。

模式4：

股市大势上升时，每次的下跌都是小跌幅。所谓大涨小回，是购入的良好机会。当跌势已成，其间的反弹幅度也会很小，切勿误会是上升趋势形成

模式5:

在牛市，股价接近顶峰的时侯，大涨小回的的跌势会特别长，和特别强劲。

模式6:

在熊市，下跌接近谷底的时侯，其反弹幅度会渐小。见图36。WX比UV短，YZ比WX更短，是接近谷底的先兆。当观察到上述情况出现的时候，就是决定股票买卖行动的时候。

港灯每日高低价。1992年4月1日至1993年3月25日跌幅越跌越小，反映即将到谷底。

从事股票投资，必需思考灵活，以上的模式，不一定每次都一样。股市经常有意外的事件。因此，根据经济环境，作长线投资，毕竟会较有把握。短期的波动，是很难捉摸的。